语音转文字 - 机翻：一个经常见到的误区就是很多人认为设立期权池就是一句话的事儿，经常看到一些创业公司几个创始人在一起讨论你多少股我多少股，然后留给员工期权多少股，就这样一拍脑袋，然后就从网上下载一个模板开始给员工发期权了，到投资人进来的时候做尽职调查（Due Diligence），这个时候创业公司才找到律师，然后把所有的文件拿到之后一看，几十万的期权都已经发出去了，可是期权池还没建立。欢迎光临。欢迎来到美国公司的20讲，专注创业公司的必备法律知识，我是刘晓笑。前面两期我们讲了一下创业公司中创始人的股权分配问题，那么接下来的两期我们就讲一下创业公司中的员工期权激励，说到员工期权激励就必须先要理清几个容易混淆的概念，第一个容易混淆的概念就是金融衍生品中的期权，搞金融的人也经常说stock option，创业公司也经常说stock option，员工的期权创业公司中的 stock option，严格的根据美国证券法来讲的话，应该是叫compensatory stock option，这个里面的compensatory跟你在美国公司工作拿到劳动合同上面的 compensation有点类似，也就是说员工期权是对于员工在这个公司工作的一种酬劳，追根溯源的话，员工期权应该是金融衍生品中期权的一种特殊表现，因为金融衍生品中的期权分为看涨期权和看跌期权，而员工期权全部都是看涨期权，也就是说员工拿到这个公司的期权，他是希望公司往上走，发展壮大之后，他通过行权来实现他的收益，而并不是说希望这个公司不行，然后他去做空这个公司。另外一方面员工期权和金融衍生品的期权有一点很大的不同，就是买入价的问题，金融衍生品中的期权都是有一个买入价的，买入价相对于股票的价格会低很多，比如说股票价格是100块钱一股，那么这个买入价差不多就是10块钱一股，如果是后面你发现这个股票的涨幅并没有达到你的预期的话，你就不行权，也就是说这个10块钱打水漂了。而对于员工期权，由于员工期权是员工在这个公司工作的一种酬劳，所以员工期权的买入价其实是涵盖在员工的工资里面的，员工并不需要额外的支付买入价。另外一个大家容易混淆的概念就是限制性股权，限制性股权是restricted stock，而员工期权是stock option，限制性股权其实就是一种股权、股份、股票，是一种实实在在的权利，而期权是一种期待股票的权利，所以在期权发出去之后，在你真正行权之前，你是没有公司股票的，发出去的期权在行权之前也是不占有公司投票权比例的，很多人之所以会把这两个概念搞混，是因为他们两个都有一个4年的期限，在下一期我们会详细的解释这个4年是如何操作的。那么在这里我们只想说4年对于限制性股权来说，它是公司逐渐丧失回购你股票权利的4年，也就是说其实限制性股权在一开始你就已经把所有的股权拿到手了，只不过或是在这4年之内，公司有权把这些股票买回去，注意在这里是要以市场现值把这些股票买回去，而不是白拿回去。那么对于员工期权来说，一开始其实员工手里什么都没有，这4年是员工逐渐的一点一点拿到更多的期权的4年，从这里可以看出限制性股权比期权条件要好很多，这也就导致了限制性股权一般是给创始人的，而期权一般是给员工的一个经常见到的误区，就是很多人认为设立期权池就是一句话的事，经常看到一些创业公司几个创始人在一起讨论你多少股我多少股，然后留给员工期权多少股，就这样一拍脑袋，然后就从网上下载一个模板开始给员工发期权了，后来等到投资人进来的时候做尽职调查（Due Diligence），这个时候创业公司才找到律师，然后把所有的文件拿到之后一看，几十万的期权都已经发出去了，可是期权池还没建立，前面发出去的期权都是无效的，因为大部分的创业公司都是在特拉华州设立的，所以我们就以特拉华州的公司法为例，当然美国的大部分的州也都是会有类似的规定，就是公司在一些特别的事项的时候，必须是要由公司的股东会表决才有效的，其中就包括修改公司章程，出售公司实质性的股票或者是资产，一般就说的是股权收购或者是资产收购了，然后设立期权池，还有选择董事会的成员，另外还有一个就是利益相关董事的交易，其他几点我们后面还会再逐渐提到，但是今天只是想强调一点，就是期权池的设立必须是要由股东会批准才有效的，而且员工的期权发售也是一个一整套的文件才能完成的，并不是像注册公司那样填一填表就可以，所以你在设立期权池和发售期权之前，最好都找一个法律的专业人士先问一下，期权池并不是说想设多大就有多大的，一般市场上的期权池的范围就是5%~20%，而适用于初创公司的比例大部分就是在10%~15%这个区间，不建议大家设立过高或者是过低的期权池，因为如果你的期权持过高或者是过低于市场比例的话，那么你在后面去找投资人的时候，你就要花更多的时间去向投资人解释为什么你期权池相比于其他人过高或者是过低，那么在期权值的总数定下来之后，就要考虑给每个员工多少期权了，我们这里就以一个a轮的公司作为一个例子，我们在这里给大家一个大约的范围作为参考，一般 CEO首席执行官他的比例是5%~10%，有的人可能就会问说 CEO他本来不就是创始人，他已经有股权，他干嘛还要拿期权？其实这两个并不是冲突的，拿了股权你仍然可以拿期权，当然有一些创始人CEO他是会希望更多的期权去鼓励员工，他不拿期权，这两种方式都是可以选择的，然后就是CTO和COO，技术总监和运营总监这个地方他们的比例大部分是2%~5%这样一个区间，这里像前面CEO的例子一样，如果是CTO和COO他们是创始人，他们仍然也是可以拿期权的。这个是不是创始人并不直接影响是不是能拿期权的问题，然后就是VP副总级别的，这个级别的员工一般是1%~2%的比例，因为一般VP都是后来招聘进来的，不太可能是创始人，所以一般VP都是只有期权没有股权的。再有就是董事顾问，还有特别核心的员工，这些人往往可以达到0.5%~1%，其他员工大家基本上也就有数了，一般是不会超过0.5%这个范围的，因为我们这里举例的是一个a轮的公司，那么如果是越往后期公司会招聘越多的员工，那么它的比例也会相应的更加下降。另外注意一点这里所说的百分比，它分母都是以公司现在以发售股票，也就是outstanding stock作为分母的，而不是以期权池的总股数作为分母的，最后在一笔带过的一个小的知识点，就是在美国的公司法是允许公司先预留出一部分股票，然后再慢慢发给员工的，但是在中国因为中国法是不允许预留股票的，所以中国的企业在做员工期权激励的时候，往往是会采用另外设立一个有限合伙企业，通过有限合伙企业去持有创业公司的股票，然后再让员工去持有有限合伙企业的份额，这样的一种方式来实现期权激励的。曾经我们做过的案子中，母公司是美国公司，子公司是中国公司，那么在实践操作中就会发现，在母公司还是在子公司设立期权，它的操作是完全不同的，员工期权和金融衍生品的期权是同根同源，但是现在已经差别比较大的两个概念，要区分开，限制性股权是给创始人的，而期权是给员工的，设立期权池是要由股东会批准，并且要有一套完整的文件去执行，并不是几个创始人一商量一拍板就可以决定的事情。现在期权池大框架的概念我们都已经谈到了，当员工拿到厚厚一摞的期权合同，上面会有很多概念，包括 grant、vast exercise，还有4年里面第一年怎么样，后面3年怎么样，那么这些都是什么意思？我们下一期会来详细的介绍。这里是美国公司法20讲，专注创业公司的必备法律知识，我是刘晓笑，我们下次再见。