语音转文字 - 机翻：eric我们这边几个朋友一起看了一下，总的来说你们的business model非常创新，cash flow和revenue也都很健康，你们的方得和替补我们也都很满意，我们现在打算投4个命令给你们的post，money按照8倍的分位的评议，稍后我会邮件发一份，他们式的给你们签了之后，我们就可以开始做推荐。欢迎来到美国公司法20强专注创业公司的必备法律知识，我是刘晓孝，上一次我们介绍了天使投资常见的三种法律文件，那么天使投资之后就是正式的风险投资了，在谈了几家vc之后，对你比较心仪的投资人就会向你发来term sheet，也就是条款清单。那么在拿到这份条款清单之前，往往你会接到投资人这样一通诡异的电话，艾利克斯我们这边几个话题一起看了一下你的 deal，总的来说你们的business model非常创新，喀斯特和revenue也都很健康，你们的方得和替补我们也都很满意这样子，我们现在打算投4个秘密给你们的pos money，按照8倍的分我的评议，稍后我会邮件发一份，他们是给你们签了之后我们就可以开始做滴滴了，说完都很想抽自己感觉这一期怎么这么像咖啡酱，不过这个的确是创业公司在接受投资者经常会听到vc说的一段话，如果你是第一次拿投资的创业者，听完这段话基本上也就蒙了，那么刚才这一大段散装英语说的到底都是什么意思？首先其中的第一个英文单词 partner可能没什么太多好讲的，就是合伙人，因为这个投资人都是lp，那么他们其中的各个投资人之间都是叫做partner，那么下面就来说另外一个单词deal，也就是项目，其实无论你什么时候和vc的朋友在一起聊天，他们都会说最近正在看项目，这句话其实就是相当于是你跟一个律师聊天，这个律师跟你说最近我在做案子一样，对于vc来说，他们把所有正在考察的创业公司都叫做项目，然后再来看另外一个英文单词，business model、商业模式，这个听起来好像很高大上，看起来像是一种金融学，像战略术语一样，但其实它说白了就是你这个公司是怎么赚钱的，维c要投资于你，并不是为了做公益做慈善，而是为了赚钱的，而且维c要赚的不是小钱，而是大钱，而且甚至维c期待的是10倍以上的回报，那么自然而然的商业模式就会变成了是维c最关注的一个问题。说到这里也有一个现象，就是中国的维c会非常注重商业模式，甚至会认为商业模式是决定性的因素，比你的技术好不好都更加的重要。在美国本地的vc往往会更加注重技术，同时兼顾商业模式，然后就是两个概念，一个是cash flow，现金流，还有一个就是revenue，营业额。先来说现金流你们能开除了我打平了吗？这个问题对于大部分的早期创业者来说，答案往往是否定的，而且对于很多早期的创业公司来说，vc的这笔融资往往就是他们很长时间以内的唯一一笔正向现金流，然后就是revenue，营业额这个应该说是一个会计学上比较基础的一个概念，有营业额不一定有现金流，不一定有营业额，公司借钱也可以算是现金流，但不能算是营业额，公司卖了产品，但是赊账也有营业额，但并不产生现金流。营业额能够体现一个公司发展的整体状况，更能体现这个公司的远景，而现金流决定的就是现在的状况，我们经常说一个公司资金链断裂，那么就是它的现金流没了，即便你有一堆应收账款，但是仍然发不起员工工资，交不起房租，公司照样是会关门倒闭。接下来又是两个比较紧密的概念，一个是方德创始人，另外一个就是team，团队。这两个概念就相对比较简单容易理解了，我们之前也说过投资人投一个项目，他们最看重的就是 people，也就是团队好的点子很多，但是真正要看这个事情能不能做成，往往是要看做事的人行不行，然后再来看看下一个概念， post money的全称应该是post，money evaluation也就是投资后的估值，碰到这个概念甚至简称为post，而与它相对应的就是pre money evaluation简称为pre money，有的时候简称为pre，其实就是premium evaluation加上投资人的总投资额等于post money valuation，如果一个公司现在的估值是16个米里，那么也就是说pre money valuation是16个million，投资人投了4个million，这之后 post money valuation就是20个命令，那么也就是说投资人占20个命令中的4个命令，也就是20%。再下来1个概念就是for的PE远期市盈率，PE的全称其实是price to earnings ratio，市价与盈利的比率简称也就是市盈率，既然是市价与盈利的比率，那么我们也就知道市盈率的倍数越高，就说明这个企业的价值是越被高估了的，但是风险投资买的是企业的未来。Vc之所以愿意投资于一个现在这么不赚钱的公司，就是赌它的未来8~10倍，甚至是十几倍20倍的市盈率在风险投资中都是经常出现的，其中服务的PE是三种市盈率常见的计算方法之一，forward的PE意思就是说把公司未来一年预期的盈利作为分母，那么为什么创业公司的估值往往要通过未来一年的预期盈利来作为参考，那是因为往往创业公司在拿到威斯的投资之前根本就没有赚过钱，没有历史数据可以作为参考term，sheet、条款，清单term sheet往往是一个不到5页甚至短的只有两页的一个法律文件，但是其中的信息密度极大，而且句句都是专业术语，这个我们接下来会详细的解读。在签订了条款清单之后，这个公司投资的大框架就定下来了。接下来就是双方律师根据条款清单的内容来细化成完善的法律文件了。最后一个概念就是滴滴，其实全称是丢跌的诊禁止调查，这听起来好像是一个非常复杂的法律概念，但其实说白了意思就是说把你这个公司从成立开始到现在，所有的法律、财务、税务等等各方面的文件全部都翻一个遍，看看其中是不是有问题，第一次拿风险投资的公司尽职调查工作可能会工作量非常小，但是越是到后期的公司，随着公司发展的年限增加，还有运营的复杂程度增加，净值调查任务会越来越大。基本到了b轮之后尽职调查的任务量会占到整个融资过程中律师工作量的一半以上。另外以上这些对于迷惑人的英文单词的解释，让我们再重头来听一遍开头那通诡异的电话，亚历山大我们这边几个合伙人一起研究了一下，你们项目总体来说的商业模式比较有创新，现金流和营业额也都很健康，你们的审核团队我们都挺满意的，这样我们打算投400万美元给你们投资后估值，按照8个的远期市盈率，稍后我会邮件发一份条款清单给你们，签字之后我们就可以开始做净值调查了，现在在听是不是感觉明白了很多？并没有。在接完投资人这样一通电话之后，你的确很快会收到一份邮件，这份邮件中就是他们所说的term sheet，也就是条款清单。那么下一期我们就来说一下条款清单中的细节，如果今天的节目对你有帮助，就帮我点个赞，有什么问题也欢迎在下方的评论区留言。这里是美国公司法20强专注创业公司的必备法律知识，我是刘晓笑，我们下次再见。